3月份在消除雪灾影响之后，汽车行业销量全面回升，全行业销量为105.7万辆，同比增长24.7％，环比上升59.2％，其中乘用车销量70.1万辆，同比增长23.5％，环比回升43.3％。商用车销售35.6万辆，同比增长25.7％，环比回升103.8％，因3月份销售旺季因素，货车行业环比反弹109.5％；1-2月全汽车行业实现主营收入3615.1亿元，同比增长27.5％，毛利率由去年同期15.39％下降至14.88％，利润总额194.6亿元，同比增长30.4％，成本上涨对全行业的影响正逐渐显现出来，但我们认为3月以后的财务数据更能反映出成本上涨和行业消化成本压力的真实情况。

轿车市场的主要看点是一汽和广汽两大汽车集团上升势头迅猛，分别为销售轿车11.6万辆和4.9万辆，同比增长43％和42％。一汽集团的主要增量贡献来自于一汽大众和一汽丰田，而广汽集团则来自于第8代雅阁上市，而自主品牌则都表现平平，其中海马汽车同比下滑14％；商用车市场的主要亮点是重卡的疯狂销售纪录，3月份销售重卡近近9万辆，同比增长67.4％！已经远远超出了我们的想象，我们注意到工程机械行业3月份销量也增长非常迅速，因此我们认为重卡的高增长不能简单用欧3排放的因素解释，下游真实需求的推动也非常重要，而这种旺销局面有望延续至5月份；分类型出口比较中，轿车和客车1-2月份出口增速最快，分别为112％和115％，由于重卡行业面临国内的销售旺季，出口增速仅为53％，较07年169％的增长大幅下降，但预计3季度国内销售淡季时会强劲反弹。

2季度汽车行业投资策略报告中，我们认为由于国内商用车企业具有较强的成本转嫁能力，而中低档轿车企业受成本上升的冲击最大，在GDP增速10％、CPI增速5％的前提下，汽车全行业销量增长15-18％，企业利润增长30％的预期仍可持续，我们最看好商用车行业。